2026-09-04 10:59:41
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本周贵金属经历明显波动后最终收高。黄金在杰克逊霍尔年会后一度回落至4,300美元附近,但随后在疲弱的ADP就业数据及美债收益率回落的推动下反弹至4,500美元上方。白银则从65美元附近回升,重新站上68美元,并在本周后段测试接近69美元的水平。
市场焦点集中在美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔的讲话以及本周五公布的美国8月非农就业数据。沃什的偏鹰派表态一度推高美元及美债收益率,令贵金属承压;但随后疲弱的私人部门就业数据又降低了市场对9月进一步加息的预期,为金银提供了反弹空间。
宏观环境:杰克逊霍尔定调偏鹰,ADP数据带来转折
美联储主席凯文·沃什在8月28日的杰克逊霍尔讲话中强调,通胀仍然过高,夏季数据的改善并不意味着潜在趋势已经发生实质性变化。这一表态将市场对9月加息的预期从约三分之一推升至接近"五五开"的水平,2年期美债收益率随之升至一个月高位。
受此影响,黄金从接近4,700美元的高位回落,一度跌破4,400美元;白银也从69美元上方回落至65-66美元区域。
不过,本周中公布的美国8月ADP私人部门就业数据明显弱于预期。报告显示,8月私营部门仅新增3.8万个就业岗位,低于市场预期的约4.7万至4.8万个,创下七个月以来最慢的就业增速。制造业、专业服务及信息部门均出现就业减少。
疲弱的ADP数据令市场对9月加息的预期有所降温,美债收益率从高位回落,10年期收益率从接近4.82%回落至约4.75%,2年期收益率也从4.41%回落至约4.33%。这为黄金和白银提供了反弹空间。
本周最重要的市场事件将是北京时间9月5日凌晨公布的美国8月非农就业报告。市场普遍预期新增非农就业人数约为5.5万至5.8万人,失业率维持在4.1%。若数据弱于预期,可能进一步降低加息预期并支持贵金属;若数据强于预期,则可能重新推高美元及收益率,令金银承压。
黄金:从4,300美元反弹至4,500美元上方
黄金本周初延续杰克逊霍尔后的回调走势,一度跌至约4,282美元。但随着ADP数据公布及美债收益率回落,金价开始反弹,并在本周后段重新站上4,500美元。
截至9月3日,现货黄金价格约为4,460-4,490美元/盎司,较本周低点反弹超过150美元。
短线来看,黄金上方可关注4,550-4,600美元区域。若能够持续站稳4,500美元上方,金价仍有机会进一步测试4,600美元甚至4,650美元。若价格出现回调,4,450-4,500美元或提供初步支撑,4,400美元则是更重要的技术位置。
不过,非农数据公布后,市场可能出现较大波动。若就业数据明显强于预期,黄金可能再次面临获利回吐压力;若数据弱于预期,则可能推动金价进一步上行。
白银:从65美元反弹至68-69美元区域
白银本周同样经历较大波动。在杰克逊霍尔讲话后,白银从69美元上方快速回落至65美元附近,随后在贵金属整体情绪改善及美元走弱的带动下反弹。
截至9月3日,现货白银价格约为68.44美元/盎司,较本周低点反弹超过3美元。
若白银能够有效突破69美元,上方可关注70-72美元区域。若价格冲高后回落,65-68美元区域或成为第一支撑,63-65美元则是更深层的支撑范围。
白银后续表现仍取决于美元和实际利率变化,同时也需要全球制造业及工业需求预期进一步改善,才能将短期反弹转化为更稳定的上升趋势。
下周展望:非农数据或决定短期方向
黄金在反弹至4,500美元上方后,短线情绪有所改善,但市场仍处于高度敏感阶段。4,500美元是当前重要支撑,若能够持续守稳,金价仍可能测试4,600美元并进一步挑战4,650美元;若跌破4,450美元,则需留意回落至4,400美元附近。
白银短线反弹动能强于黄金,68美元是重要参考位,69-70美元为下一阶段阻力区域。只要价格能够维持在65美元上方,整体反弹结构暂未受到明显破坏。
下周最重要的市场催化因素包括:
如果非农就业数据弱于预期,尤其是新增就业人数明显低于5.5万人,或失业率上升,市场可能进一步降低9月加息预期,从而支持黄金和白银进一步上行。反之,若数据强于预期,则可能推动美元和收益率走高,并令金银在高位面临较大回吐压力。
总体而言,黄金与白银在经历杰克逊霍尔后的调整后,短线结构有所修复,但市场已进入数据驱动的高波动阶段。投资者需要特别关注非农数据及其对美联储政策预期的影响。
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以上内容仅供市场资讯参考,不构成任何投资建议或买卖产品的推荐。
风险提示
本报告基于公开信息与主流媒体报道撰写,涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化;贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响,存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考,不构成对任何个人的明确投资或交易指令。
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